一、第52周，豬價承壓回落，偏弱運行

第52周（12月23日-12月29日），生豬價格小幅回落，豬肉價格承壓下降，仔豬價格持續(xù)震蕩走低。據(jù)全省26個畜禽生產(chǎn)定點監(jiān)測縣監(jiān)測，第52周全省肥豬出欄均價為15.84元/公斤，同比升高5.74%，環(huán)比回落0.25%，創(chuàng)今年下半年最低點。豬肉價格弱勢走低，本周豬肉均價為27.85元/公斤，同比升高8.03%，環(huán)比降低0.04%。

補欄意愿降低，仔豬價格繼續(xù)走弱。本周，山東省仔豬銷售均價為30.83元/公斤，同比升高49.81%，環(huán)比降低1.12%。目前市場補欄淡季，市場補欄基本停滯。后市，隨著仔豬價格跌至成本線之下，加之育肥成本走低，育肥收益預期增加，仔豬價格預期小幅抬升。

本周肥豬價格小幅回落，對沖玉米等飼料糧價格低位向下，生豬養(yǎng)殖成本降低，豬糧比價逆勢回暖。本周山東省豬糧比價為7.44:1，同比升高30.53%，環(huán)比升高0.27%。由于飼料原料成本不斷下跌和生產(chǎn)效率提升，生豬養(yǎng)殖成本下降，目前行業(yè)內(nèi)生豬養(yǎng)殖平均成本在15元/公斤左右（其中成本管理較好的養(yǎng)殖企業(yè)成本降至13.0-14.5元／公斤；在考慮飼料原材料價格持續(xù)低位情況下，明年整體全成本預計或可進一步降至14元/公斤以下），生豬養(yǎng)殖處于盈利期。據(jù)監(jiān)測，第52周自繁自養(yǎng)頭均利潤約165元/頭，外購仔豬頭均利潤50元/頭。

本周，豬價面臨來自供需兩端雙重壓力，生豬需求增量不及供給增量，市場呈旺季不旺走勢，豬價承壓回落。供給端，當前養(yǎng)殖場戶對后市存在看跌情緒而積極出欄尤其是大豬出欄明顯增加，生豬上市節(jié)奏加快，豬價承壓下跌。據(jù)監(jiān)測，本周山東省12家生豬屠宰企業(yè)屠宰量環(huán)比增加7.5%。需求端，冬至過后，腌臘需求高峰過去，終端需求略有減弱。此外房地產(chǎn)行業(yè)不景氣帶來的建筑工人減少，豬肉的部分消費場景缺失。據(jù)監(jiān)測，本周山東省26家豬肉市場交易量回落，同比升高15.32%，環(huán)比回落0.65%；12家生豬屠宰企業(yè)庫存環(huán)比增加0.28%。在供強需弱的情況下，豬價保持震蕩走低態(tài)勢。

后市，預計短期價格或將觸底回暖。在氣溫下降之后，市場需求逐步回暖，對短期生豬價格有一定支撐；同時，元旦將至，屠企備貨需求增加，南方腌臘繼續(xù)提振豬肉消費。下周正值元旦，豬肉消費或將由弱轉強。南方腌臘需求雖已過高峰，按往年情況來看，腌臘活動將持續(xù)到春節(jié)前一周，因而對大豬需求依然旺盛。當前市場標豬供應充足，但大豬供應有限，標肥價差表現(xiàn)較好或將增加市場二育行為，對豬價仍有一定支撐。不過，生豬需求增量不及供應增量依舊是當前生豬市場的基本面，豬價漲幅或有限。

長期來看，春節(jié)前市場從單純關注供給端變化轉為關注生豬供需增幅的相對強弱關系。預計2025年一季度生豬反彈空間相對有限。一季度生豬供給仍舊處于高位，加上蛇年春節(jié)在明年1月下旬，春節(jié)前可供出欄時間縮短，需求旺季窗口縮窄，養(yǎng)殖端落袋為安心態(tài)增強，出欄節(jié)奏加快，供需進入雙旺周期，預計養(yǎng)殖端年前出欄壓力較大。春節(jié)后需求淡季到來，在供需寬松背景下，明年一季度供給壓力疊加春節(jié)后需求下降，預計生豬價格整體將承壓，或將進一步下移。二季度前后供給出欄量或下降，豬價可能出現(xiàn)階段反彈。

因此，考慮到產(chǎn)銷“對沖”的形成，養(yǎng)殖場戶要理性預期春節(jié)對于整體消費的提振力度，不可過度依賴需求端，而過度壓欄。建議供給端繼續(xù)關注集團場出欄節(jié)奏、肥標價差、出欄體重、冬季疫病等，消費端關注腌臘消費和元旦、春節(jié)前后備貨力度。

二、第52周，雞蛋價格震蕩調(diào)整，小幅下行

第52周，山東省雞蛋價格震蕩調(diào)整，小幅下行，再次跌入“9”元價位區(qū)。本周，山東省雞蛋銷售平均價格為9.90元/公斤，同比升高6.00%；環(huán)比回落1.10%。就全省監(jiān)測的26個價格縣來看，本周山東省最高價在即墨市和蘭山區(qū)，為10.80元/公斤；最低價出現(xiàn)在招遠市，為9.00元/公斤。當前玉米豆粕價格均下滑，蛋雞養(yǎng)殖成本下降，據(jù)監(jiān)測山東省蛋雞養(yǎng)殖的完全成本約為7.0元/公斤左右，本周蛋料比為3.61:1，環(huán)比降低0.74%，蛋雞養(yǎng)殖盈利情況較好。

蛋雛雞價格繼續(xù)小幅走強。第52周為3.91元/只，同比升高26.13%，環(huán)比升高0.77%。由于當前飼料成本較低，養(yǎng)殖利潤維持較高水平，在養(yǎng)殖利潤驅動下，補欄數(shù)量趨增。據(jù)了解，目前蛋雞養(yǎng)殖場戶補欄正常，種雞企業(yè)排單順暢，局部低價區(qū)苗價繼續(xù)上漲，高價區(qū)穩(wěn)定。目前蛋種雞場出苗計劃已經(jīng)預定到明年，多數(shù)種雞企業(yè)蛋雛雞訂單排至2025年2月中下旬，少數(shù)排至3月中上旬，種蛋利用率多在80%-100%。

本周雞蛋價格偏弱震蕩。從需求端看，目前市場供需相對平衡，終端需求缺乏亮點，食品廠和貿(mào)易商采購積極性不高，銷區(qū)各市場隨銷隨采，需求漲跌調(diào)整，小幅走低。據(jù)監(jiān)測，本周山東省17個監(jiān)測縣的雞蛋市場交易量同比升高3.48%，環(huán)比回落0.48%。從供給端看，受養(yǎng)殖利潤向好帶動，老母雞淘汰積極性減弱，供給端對蛋價的壓力有所顯現(xiàn)，需關注養(yǎng)殖端補欄與淘汰意愿變化。

后市，臨近元旦以及春節(jié)備貨期，食品加工企業(yè)采購量較前期略有增加，疊加社會庫存偏低，二、三級經(jīng)銷商適時補貨的影響，雞蛋供需關系有望趨緊。供給端，年關臨近老母雞淘汰進入季節(jié)性旺季，養(yǎng)殖戶淘汰意愿有所增強，蛋雞在產(chǎn)存欄或呈階段性小幅下滑，同時隨著天氣轉冷后部分產(chǎn)蛋雞因疾病多發(fā)而導致產(chǎn)蛋率下降。需求側，元旦、春節(jié)等節(jié)日支撐，市場需求逐步回暖，食品企業(yè)開工積極性提升，部分鮮雞蛋銷量增多，終端市場走貨好轉。預計2025年1月上中旬雞蛋供應或略有收緊，受春節(jié)前市場需求先增后降影響，月內(nèi)雞蛋價格或先漲后跌。春節(jié)后，市場需求處于淡季，加之雞蛋供應相對充足，蛋價或處于低位。2月份隨著企業(yè)復工復產(chǎn)、學校陸續(xù)開學，市場需求開始逐漸恢復，蛋價或有小漲可能。

三、第52周，雞肉價格繼續(xù)走低，雛雞價格止跌回升

第52周，毛雞供應呈現(xiàn)上升趨勢，對沖消費需求好轉不及預期，終端產(chǎn)品走貨較慢，雞肉價格承壓弱勢下行，小幅探底。本周，雞肉市場銷售均價為17.87元/公斤，同比降低2.30%，環(huán)比降低0.17%。當前市場需求面預期偏弱，市場整體走貨量以家庭消費及學校等常態(tài)化需求為主，整體需求面缺少明顯提振，白羽肉雞分割品價格底部震蕩，消費慣性走低。作為快餐類主打產(chǎn)品，受戶外消費走弱影響，終端產(chǎn)品走貨較慢，經(jīng)銷商拿貨積極性較低，雞肉銷量回落，價格下行。據(jù)監(jiān)測，本周山東省17個監(jiān)測縣的雞肉市場交易量同比升高1.04%，環(huán)比回落0.68%；同時，屠企出貨量減少，庫存持續(xù)增加，較高的企業(yè)庫存也對雞肉價格繼續(xù)形成壓制。據(jù)監(jiān)測，17家禽類屠宰企業(yè)庫存環(huán)比增加1.2%。供強需弱，雞肉價格回落，弱勢走低。

停孵期漸過，養(yǎng)殖場至春節(jié)前排產(chǎn)計劃已確定，需求回暖，肉雛雞價格觸底回升。本周，山東省肉雛雞均價為2.85元/羽，同比升高57.46%，環(huán)比回升12.20%。其中臨沂蘭山區(qū)達到本周最高價，為4.60元/羽；最低區(qū)域價格在莘縣，為0.90元/羽；平度市、桓臺縣、蓬萊市、青州市、安丘市、寧陽縣、文登區(qū)、莒縣、曹縣、鄆城縣等10個監(jiān)測縣（比上周減少4個），仍停止報價。后市，肉雛雞價格有望逐步回暖向好。

后市，隨著氣溫下降或將帶動肉類消費需求提升，加之隨著多項政策出臺釋放消費潛力，預計居民需求端有望逐步回暖，整體消費預期有望抬升，雞肉需求端有望提振，短時肉雞行情或偏強震蕩。白羽肉雞需求端以團膳為主，餐飲消費回暖帶動禽類產(chǎn)品消費提升和高端產(chǎn)品占比提高，雞肉產(chǎn)品價格或保持小幅震蕩上行態(tài)勢。同時，2024年以來，玉米、豆粕等飼料原材料成本下降，企業(yè)效率持續(xù)提升，帶動肉雞出欄成本回落，有望共同驅動肉雞的養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工業(yè)務的盈利改善，行情向好。此外，海外禽流感疫情再次擾動引種預期，或影響后續(xù)國內(nèi)父母代雞苗環(huán)節(jié)供應，供給側有望收緊，催化肉雞行情，帶來景氣度提升。

四、第52周，牛肉價格創(chuàng)年內(nèi)新低，羊肉價格承壓回落

第52周，牛羊肉價格呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，牛肉價格承壓回落，創(chuàng)年內(nèi)新低；羊肉價格再次小幅回落。據(jù)監(jiān)測，本周山東省牛肉市場交易量同比升高2.76%，環(huán)比降低0.22%；羊肉市場交易量同比降低1.089%，環(huán)比降低0.91%。第52周，山東省牛肉均價為56.97元/公斤，同比降低24.29%，環(huán)比降低0.30%；羊肉均價72.42元/公斤，同比降低10.02%，環(huán)比降低0.66%。后市來看，隨著氣溫走低帶動火鍋消費好轉、餐飲需求改善，牛羊肉消費呈現(xiàn)結構性好轉，消費有望迎來年度旺季，行情趨勢向好。尤其12月27日，商務部發(fā)布了對進口牛肉進行保障措施立案調(diào)查的公告。商務部決定自12月27日起對進口牛肉進行保障措施立案調(diào)查，調(diào)查期定為2019年1月1日至2024年6月30日，通常在八個月內(nèi)完成調(diào)查，特殊情況下可適當延長。我國啟動進口牛肉調(diào)查，既是對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)保護的必要舉措，也是對國際貿(mào)易規(guī)則的遵循。這個公告的發(fā)布，對國內(nèi)肉牛產(chǎn)業(yè)來講，起到了穩(wěn)定預期的作用。

從活?；钛蚴袌鰜砜?，活牛價格弱勢下行。第52周，全省活牛出欄均價23.39元/公斤，同比降低20.85%，環(huán)比回落0.34%；其中最低價為21.00元/公斤，最高價為25.20元/公斤。按肉牛養(yǎng)殖23-26元/公斤的盈虧平衡區(qū)間來測算——所監(jiān)測的26個縣當中無1個縣的活牛均價位于26元/公斤及其以上，有8個縣的活牛均價位于23元/公斤以下（與上周相比持平）——大部分地區(qū)肉牛價格在盈虧平衡區(qū)間震蕩，產(chǎn)業(yè)發(fā)展壓力持續(xù)。

活羊價格小幅回落，養(yǎng)殖收益略有收窄。第52周，全省活羊平均出欄價格為26.85元/公斤，同比降低12.02%，環(huán)比降低0.67%。據(jù)監(jiān)測，本周山東省羊糧比價為12.61:1，環(huán)比降低0.20%，其中綿羊自繁自育每只盈利約110元，集中育肥每只盈利約70元；山羊自繁自育每只盈利約120元，集中育肥每只盈利約90元。

后市來看，隨著氣溫走低，牛羊肉消費需求再度回暖。加之國際上牛肉價格持續(xù)走高，有望帶動國內(nèi)牛肉市場行情向好。2025年全球牛肉產(chǎn)量預計下降，與此同時，全球牛肉需求卻在持續(xù)上升，可能會帶動全球牛肉價格的階段性上漲。尤其是我國啟動進口牛肉調(diào)查，利好國內(nèi)肉牛養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

長遠來看，牛羊肉消費市場空間巨大，仍然大有前途，疊加國家消費刺激政策有序出臺，牛羊肉消費或順周期加速發(fā)力，牛羊肉價格有望向好發(fā)展。從近期系列的政策精神看，政策發(fā)力方向已經(jīng)明確，節(jié)奏和力度也會順應國內(nèi)外市場供求變化而變化。我國中央財政仍有較大加杠桿空間，后期增量政策能力和意愿兼具，擴大內(nèi)需的系列政策有望逐步展開。后市，牛羊肉消費需要重點關注三類人群消費需求：銀發(fā)群體、下沉市場年輕人和中產(chǎn)階級，為牛羊肉消費尋找新的增長極，由過去消費升級轉向全面均衡發(fā)力，進而推動整體行業(yè)擴容盈利。

五、第52周，生乳價格低位盤整，環(huán)比企穩(wěn)

第52周（12月23日-12月29日），生乳價格小幅走高后，再次低位盤整，環(huán)比企穩(wěn)。第52周山東省生乳均價為3.12元/公斤，同比降低16.13%，環(huán)比持平。在山東省監(jiān)測的26個縣中，剔除3個無效數(shù)據(jù)，有6個縣的價格大于或等于全省平均價格，有17個縣的生乳價格低于全省平均價格。其中最高價格在蓬萊市，為4.80元/公斤；最低價格出現(xiàn)在招遠市和郯城縣，為2.80元/公斤，最高價與最低價差值為2.00元/公斤，差價與上周持平，低于全省平均價的縣市數(shù)量仍然過半，奶牛養(yǎng)殖基本面下行壓力持續(xù)。蓬萊市為代表的牧場采取自產(chǎn)自銷的一體化經(jīng)營模式，生乳價格保持較高價位，牧場效益較好。

奶價低位回升，對沖玉米等飼料糧價格下降，奶牛養(yǎng)殖虧損額與上周相同。本周奶糧比價為1.46:1，同比升高3.55%，環(huán)比持平。生乳價格低位企穩(wěn)，主要是供需兩端呈現(xiàn)結構性調(diào)整，供求雙向調(diào)節(jié)。需求端，隨著消費回暖，乳及乳制品需求略有增長，但受制于渠道端庫存壓力，消費仍處于清貨階段，雙節(jié)備貨沒有完全啟動；同時，終端奶價依然偏高，對于奶類消費擴大仍有壓力。供給端壓力仍在，養(yǎng)殖場紛紛淘汰低產(chǎn)牛、降低后備牛比例，生乳產(chǎn)量仍然緩慢增長。據(jù)行業(yè)監(jiān)測，截至11月份，山東省奶站生牛奶產(chǎn)量同比增加4.94%，環(huán)比增加3.21%。氣溫降低，奶牛產(chǎn)奶量開始回升，同時相對于飼料成本回落，奶牛養(yǎng)殖壓力有所減少。今年奶牛養(yǎng)殖的飼料成本，包括豆粕、玉米、牧草價格持續(xù)走低，雖然奶價下降，但是養(yǎng)牛成本沒有明顯上漲，這對于養(yǎng)牛人來說也是一件利好的事情。由于玉米價格持續(xù)下降，2024年玉米青貯全成本500-550元/噸，相當于每千克牛奶飼料成本下降0.05元。

從進口數(shù)據(jù)來看，1-11月份，我國乳制品進口總量下降，但月度數(shù)據(jù)有所增加。據(jù)海關統(tǒng)計，截至11月底我國進口乳制品235萬噸，其中進口奶粉76萬噸，同比分別下降11.3%、19.7%。11月份進口乳制品23萬噸，進口奶粉6萬噸，同比分別升高6.4%、2.9%。

全球乳制品價格回落。從恒天然乳制品拍賣價格指數(shù)來看，全球乳制品拍賣均價較上期有所下降，但仍高于山東省平均奶價。據(jù)GDT（全球乳制品交易網(wǎng)）12月17日完成的全球乳制品拍賣數(shù)據(jù)顯示，全部產(chǎn)品(價格指數(shù))成交均價為4148美元/噸（按當前美元兌人民幣匯率1:7.30、乳制品折合鮮奶1:8.25，折合生乳人民幣售價為3.67元/公斤，比山東省3.12元/公斤的平均價格高出15%），較上一輪拍賣價格回落2.8%，其中本次交易全脂奶粉競得均價3890美元/噸，較上一輪拍賣價格回落2.9%?？紤]到供應充足、需求回暖不及預期、奶價高于國內(nèi)等因素，國際奶業(yè)對我國的沖擊將持續(xù)減弱，并將帶動國內(nèi)奶價向好發(fā)展。

后市來看，元旦春節(jié)帶動消費端向好，奶價存在上行動力，市場對于12月份消費回暖預期較高，期待原奶價格或將觸底企穩(wěn)帶來的乳制品產(chǎn)業(yè)鏈新周期。但對于奶業(yè)持續(xù)發(fā)展仍需觀察經(jīng)濟和消費整體恢復情況，未來還是要從解決供需不平衡上來應對奶價下行的問題，如今的市場環(huán)境仍然存在很大的不確定性。牧場端需要持續(xù)調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模、優(yōu)化養(yǎng)殖結構，乳企需要加大研發(fā)力度、開發(fā)符合市場需求的產(chǎn)品。

長遠看，我國乳制品未來消費需求溫和增長的基本面沒有改變，乳制品消費結構也正在優(yōu)化。在大健康產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展背景下，優(yōu)質(zhì)蛋白食品消費需求旺盛，奶酪等市場正在高速增長，零食奶酪品類趨于豐富，佐餐奶酪滲透率持續(xù)提升。同時，隨著大眾對于營養(yǎng)的升級需求凸顯，低溫乳制品更新鮮營養(yǎng)的概念被接受，把握奶業(yè)消費新趨勢，如下沉市場中年輕人在消費理性大背景下追求性價比，中產(chǎn)階級回歸理性消費，以及銀發(fā)經(jīng)濟崛起，讓消費競爭也更為多元，奶業(yè)發(fā)展空間更大。

六、第52周，玉米價格再走低，豆粕價格又下行

第52周，飼料糧價格震蕩，玉米價格承壓繼續(xù)下行，再創(chuàng)新低；豆粕價格向下走低，小麥麩價格震蕩回落。本周，山東省玉米均價為2.13元/公斤，同比降低19.01%，環(huán)比下降0.47%，再創(chuàng)2021年以來的價格新低，比歷史高價回落30.62%；豆粕價格弱勢走低，為3.03元/公斤，同比降低25.74%，環(huán)比降低0.98%；小麥麩價格小幅回落，為1.71元/公斤，同比降低18.57%，環(huán)比降低0.58%。

第52周，生豬、肉雞、蛋雞配合料價格穩(wěn)中有降，生豬、肉雞配合飼料價格企穩(wěn)，蛋雞配合飼料價格弱勢下行。本周育肥豬配合飼料價格為3.21元/公斤，同比降低12.53%，環(huán)比持平；肉雞配合料價格為3.56元/公斤，同比降低11.22%，環(huán)比持平；蛋雞配合料價格為2.74元/公斤，同比降低16.72%，環(huán)比降低0.36%。

國內(nèi)玉米收獲基本完成，面臨階段性供應壓力，且今年玉米毒素偏高難以保存，產(chǎn)區(qū)拋售情緒爆發(fā)，加工企業(yè)壓價收購，同時港口庫存壓力偏大，短期玉米價格跌至2020年年初的低位水平；不過低價刺激中儲糧擴大收儲，加之隨著近期氣溫下降，農(nóng)戶惜售情緒有所增強，同時小麥價格走勢堅挺，市場看跌后期玉米價格的情緒轉淡，將對玉米價格形成支撐，繼續(xù)下跌空間較為有限，有利于價格“筑底”，玉米價格有望止跌反彈。