一、第45周，豬價承壓持續(xù)探底，仔豬價格回暖走高

第45周（11月4日-11月10日），生豬價格弱勢回落，豬肉價格連續(xù)下行；仔豬價格繼續(xù)反彈，向上走高。據(jù)全省26個畜禽生產(chǎn)定點監(jiān)測縣監(jiān)測，第45周全省肥豬出欄均價為17.33元/公斤，同比升高25.67%，環(huán)比回落0.91%。豬肉價格弱勢走低，本周豬肉均價為29.61元/公斤，同比升高22.91%，環(huán)比降低0.84%。

仔豬價格保持回升態(tài)勢。本周，山東省仔豬銷售均價為32.71元/公斤，同比升高74.27%，環(huán)比升高1.81%。受養(yǎng)殖成本和仔豬價格走低影響，外購仔豬育肥模式虧損風險降低，價格季節(jié)性走強。隨著仔豬價格跌至成本線之下，后期育肥收益預(yù)期增加，據(jù)國家發(fā)改委按目前仔豬價格及成本推算，未來仔豬育肥模式的頭均盈利約為270元。按照仔豬價格漲跌季節(jié)性規(guī)律分析，一般來說11-12月隨著集團公司未來一年出欄規(guī)劃確立，仔豬外采需求增加；且11-12月仔豬雖然要經(jīng)過冬季降溫帶來的腹瀉高峰期，但經(jīng)過9-10月仔豬降價過后，補欄成本下行，市場詢價熱度開始升溫，10月中旬開始，部分規(guī)模集團公司開始增加仔豬外購數(shù)量。據(jù)監(jiān)測，山東省規(guī)模豬場10月份出售仔豬數(shù)量同比增加12.11%，環(huán)比增加3.96%，這是在連續(xù)2個月環(huán)比下降后，首次出現(xiàn)增長。因此，結(jié)合11-12月生豬補欄季節(jié)性特點，仔豬觸底回升。

本周肥豬價格弱勢回落，加之玉米價格走高，豬糧比價承壓繼續(xù)走低。本周山東省豬糧比價為7.84:1，同比升高55.86%，環(huán)比降低0.88%。目前行業(yè)內(nèi)生豬養(yǎng)殖平均成本在15元/公斤左右，生豬養(yǎng)殖仍處于盈利期，但養(yǎng)殖利潤持續(xù)收窄。據(jù)監(jiān)測，第45周自繁自養(yǎng)頭均利潤約280元/頭，外購仔豬頭均利潤100元/頭。

本周，養(yǎng)殖主體出欄持續(xù)增加，需求端受降溫帶動有所增量，但幅度有限，豬價偏弱運行，小幅下跌。供給端，養(yǎng)殖端出欄積極性提高，市場生豬供應(yīng)充足。據(jù)監(jiān)測，10月份山東省規(guī)模豬場肥豬出欄同比增加12.16%，環(huán)比增加7.50%。消費端，隨氣溫逐漸下降，消費有所回暖。據(jù)監(jiān)測，本周山東省26家豬肉市場交易量略有回升，同比升高11.04%，環(huán)比回升2.07%；從生豬屠宰企業(yè)開工率來看，本周山東省12家生豬屠宰企業(yè)屠宰量環(huán)比增加2.4%，庫存環(huán)比增加0.15%。下游需求跟進不及預(yù)期，供大于求帶動豬價下降。

后市，隨著氣溫降低，豬肉需求將逐步好轉(zhuǎn)，在供給增幅有限、二育操作謹慎背景下，豬價有望反彈。需求端，天氣轉(zhuǎn)涼，將迎來豬肉季節(jié)性消費旺季。隨著天氣降溫及后期腌臘季逐步來臨，消費需求或?qū)⒂兴涌?，尤其是下周迎來立冬?jié)氣，將對下游需求有所提振。供給端，短期受11月初出欄控量影響，生豬供給量有所收窄。據(jù)監(jiān)測，10月份山東省規(guī)模豬場生豬存欄量同比降低3.55%，環(huán)比降低0.70%，這是6個月以來生豬存欄環(huán)比首次為負。同時肥豬價格優(yōu)勢或支撐壓欄和二育補欄（據(jù)監(jiān)測，10月份山東省規(guī)模豬場購入中大豬數(shù)量環(huán)比增長21.31%），對后續(xù)商品豬出欄均價形成向上支撐，需求回升情況下豬價波動下跌幅度有限，豬價有望企穩(wěn)回升。但11月受生豬供應(yīng)增量及疫病影響，豬價反彈空間或有限，預(yù)計價格先低后高，總體震蕩向好。

長期來看，春節(jié)前市場從單純關(guān)注供給端變化轉(zhuǎn)為關(guān)注11-12月供需增幅的相對強弱關(guān)系，11月以及12月面臨著規(guī)?；瘓F企業(yè)為完成年度目標而沖量，因此豬價大漲的概率較小。建議供給端繼續(xù)關(guān)注集團場出欄節(jié)奏、肥標價差、出欄體重、冬季疫病等，消費端關(guān)注腌臘消費力度和元旦前后備貨力度。

二、第45周，雞蛋價格承壓回落，跌至“9元”區(qū)間

第45周，山東省雞蛋價格承壓回落，小幅走低，跌至“9元”區(qū)間。本周，山東省雞蛋銷售平均價格為9.94元/公斤，同比升高5.86%；環(huán)比回落2.07%。就全省監(jiān)測的26個價格縣來看，本周山東省最高價在章丘區(qū)、即墨市和蘭山區(qū)，為9.80元/公斤；最低價出現(xiàn)在鄆城縣，為9.10元/公斤。當前蛋雞養(yǎng)殖的完全成本約為7.2元/公斤左右，本周蛋料比為3.55:1，環(huán)比降低2.42%，蛋雞養(yǎng)殖處于盈利區(qū)間。

蛋雛雞價格弱勢回落后再度企穩(wěn)。第45周為3.70元/只，同比升高23.75%，環(huán)比持平。蛋雛雞價格持續(xù)走高，壓制補欄積極性，出現(xiàn)階段性調(diào)整。但由于當前飼料成本較低，養(yǎng)殖利潤維持較高水平，在養(yǎng)殖利潤驅(qū)動下，補欄數(shù)量趨增。據(jù)監(jiān)測，截至10月份，山東省規(guī)模蛋雞場新增雛雞數(shù)環(huán)比增加11.72%，目前蛋種雞場出苗計劃已經(jīng)預(yù)定到明年下半年。

本周雞蛋價格震蕩回落，主要是消費趨弱供給增強所致。供給端，天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋效率提升；同時前期開產(chǎn)的蛋雞逐步進入穩(wěn)定高產(chǎn)期，雞蛋數(shù)量和質(zhì)量都有所提升。需求端，進入11月，正值季節(jié)性消費淡季，加之蔬菜價格回落，豬肉價格持續(xù)疲軟，終端市場對高價蛋抵觸情緒較高，雞蛋替代需求有限，雞蛋價格回歸自身供需基本面，呈現(xiàn)供強需弱態(tài)勢，高產(chǎn)能壓力之下蛋價短期轉(zhuǎn)弱。據(jù)監(jiān)測，本周山東省17個監(jiān)測縣的雞蛋市場交易量同比升高4.37%，環(huán)比回落1.04%。

后市看，供求仍存在季節(jié)性、周期性緊平衡。從往年來看，元旦及春節(jié)前備貨將在11月下旬啟動，屆時將再有一波需求出現(xiàn)。11月當下游開始進行元旦備貨時，預(yù)計需求增加將再次對蛋價形成支撐；而同時蛋雞存欄依然高位，雞蛋產(chǎn)能提升將削弱蛋價上漲幅度，且春節(jié)后市場需求再度轉(zhuǎn)弱，蛋價將繼續(xù)下行，蛋價或呈現(xiàn)“下跌—上漲—下跌”走勢。

三、第45周，雞肉價格持續(xù)探底，雛雞價格繼續(xù)走高

第45周，受消費走弱影響，雞肉價格小幅回落。本周，雞肉市場銷售均價為18.39元/公斤，同比升高1.21%，環(huán)比降低0.65%。當前市場需求面預(yù)期偏弱，市場整體走貨量以家庭消費及學校等常態(tài)化需求為主，整體需求面缺少明顯提振，白羽肉雞分割品價格底部震蕩，消費慣性走低。作為快餐類主打產(chǎn)品，受戶外消費走弱影響，雞肉銷量回落，價格下行。據(jù)監(jiān)測，本周山東省17個監(jiān)測縣的雞肉市場交易量同比升高0.79%，環(huán)比回落0.22%；同時，屠企出貨量減少，庫存持續(xù)增加，較高的企業(yè)庫存也對雞肉價格繼續(xù)形成壓制。據(jù)監(jiān)測，17家禽類屠宰企業(yè)庫存環(huán)比增加3.8%。供強需弱，雞肉價格回落，弱勢走低。

肉雛雞價格繼續(xù)回升。本周，山東省肉雛雞均價為3.82元/羽，同比升高77.67%，環(huán)比升高2.69%。其中蓬萊市、招遠市、青州市、安丘市、郯城縣、無棣縣達到本周最高價，為4.90元/羽；最低區(qū)域價格在陽信縣，為0.93元/羽。肉雛雞價格回升，主要是天氣轉(zhuǎn)涼，補欄需求有所好轉(zhuǎn)，同時肉雛雞緊缺延續(xù)，規(guī)模場排苗計劃順暢，肉雛雞價格得以持續(xù)高位運行。供應(yīng)端，肉雛雞供應(yīng)量緊缺，市場出苗量不大。從養(yǎng)殖周期推算，當前處于“春節(jié)”前出欄一批雞的補欄節(jié)點，養(yǎng)殖戶存在一定補欄需求，尤其是規(guī)?；u場補欄或稍顯階段性集中（對于大規(guī)模場而言，由于屠宰一體化，庫存周期和渠道溢價可以降低成本對毛雞和雞肉價格的敏感度，從而補欄需求相對穩(wěn)定；同時持續(xù)回落的養(yǎng)殖成本讓養(yǎng)殖端仍有小幅向好的盈利預(yù)期），養(yǎng)殖端擴產(chǎn)明顯，造成供需差。同時，前期引種短缺已逐步傳導(dǎo)至商品代階段，商品代雞源供應(yīng)回落有望帶動肉雛雞價格上行。當前肉雛雞價格處于近4年同期高位，四季度種雞環(huán)節(jié)盈利或超預(yù)期。后市預(yù)計，隨著時間推進，“春節(jié)”前出欄窗口期逐步縮短，養(yǎng)殖戶對高價肉雛雞抵觸情緒增強，價格存在回調(diào)空間和壓力。

后市，需求端弱勢仍是限制肉雞消費的最大問題。11月份無節(jié)假日提振，更無明確的外部需求條件，雞肉消費承壓，市場需求整體趨于平淡，近期活雞和雞肉價格或呈現(xiàn)漲跌震蕩趨勢。

中長期看，隨著天氣漸冷，帶動肉類消費轉(zhuǎn)好，加之宏觀政策調(diào)整影響，預(yù)計11月下旬居民需求端有望逐步回暖，白羽肉雞需求端以團膳為主，餐飲消費回暖帶動禽類產(chǎn)品消費提升和高端產(chǎn)品占比提高，以及今年以來飼料成本的下降，白羽肉雞的養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工業(yè)務(wù)的利潤有望改善，雞肉產(chǎn)品價格或保持小幅震蕩上行態(tài)勢。

四、第45周，牛羊肉持續(xù)震蕩，活?；钛騼r格同步向上

第45周，牛羊肉價格持續(xù)震蕩，牛肉價格弱勢走低，羊肉價格繼續(xù)小幅回升。據(jù)監(jiān)測，本周山東省牛肉市場交易量同比升高2.73%，環(huán)比降低0.22%；羊肉市場交易量同比升高1.30%，環(huán)比升高0.27%。第45周，山東省牛肉均價為57.18元/公斤，同比降低23.12%，環(huán)比降低0.35%；羊肉均價72.66元/公斤，同比降低7.80%，環(huán)比升高0.36%。后市來看，隨著進口回落、氣溫走低帶動火鍋消費好轉(zhuǎn)、餐飲需求改善，牛羊肉消費呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)，消費有望迎來年度旺季，行情趨勢向好。

從活?；钛蚴袌鰜砜矗钆r格小幅回升。第45周，全省活牛出欄均價23.81元/公斤，同比降低21.16%，環(huán)比回升0.08%；其中最低價為21.80元/公斤，最高價為26.20元/公斤。按肉牛養(yǎng)殖23-26元/公斤的盈虧平衡區(qū)間來測算——所監(jiān)測的26個縣當中有1個縣的活牛均價位于26元/公斤及其以上，有4個縣的活牛均價位于23元/公斤以下（與上周相比持平）——大部分地區(qū)肉牛價格在盈虧平衡區(qū)間震蕩，產(chǎn)業(yè)發(fā)展壓力仍在。

活羊價格震蕩回升，養(yǎng)殖收益有所增加。第45周，全省活羊平均出欄價格為27.05元/公斤，同比降低9.32%，環(huán)比回升0.52%。據(jù)監(jiān)測，本周山東省羊糧比價為12.24:1，環(huán)比升高0.52%，其中綿羊自繁自育每只盈利約120元，集中育肥每只盈利約80元；山羊自繁自育每只盈利約140元，集中育肥每只盈利約110元。

后市來看，隨著氣溫走低，牛羊肉消費需求再度回暖。同時，牛羊養(yǎng)殖事關(guān)守住不發(fā)生規(guī)模性返貧的底線，產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有政策托底性。長遠來看，牛羊肉消費市場空間巨大，仍然大有前途，疊加國家消費刺激政策有序出臺，牛羊肉消費或順周期加速發(fā)力，牛羊肉價格有望向好發(fā)展。如近期國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于踐行大食物觀構(gòu)建多元化食物供給體系的意見》指出：大力發(fā)展飼草產(chǎn)業(yè)，增加草食畜產(chǎn)品供給。發(fā)展青貯飼料，有序推進秸稈養(yǎng)畜，實現(xiàn)“秸稈變?nèi)狻?。牛羊肉消費需要重點關(guān)注三類人群消費需求：銀發(fā)群體、下沉市場年輕人和中產(chǎn)階級，為牛羊肉消費尋找新的增長極，由過去消費升級轉(zhuǎn)向全面均衡發(fā)力，進而推動整體行業(yè)擴容盈利。

五、第45周，生乳價格承壓回落

第45周（11月4日-11月10日），生乳價格承壓回落，弱勢走低。第45周山東省生乳均價為3.12元/公斤，同比降低17.46%，環(huán)比降低0.32%。在山東省監(jiān)測的26個縣中，剔除3個無效數(shù)據(jù)，有9個縣的價格大于或等于全省平均價格，有14個縣的生乳價格低于全省平均價格。其中最高價格在蓬萊市，為4.80元/公斤；最低價格出現(xiàn)在郯城縣，為2.50元/公斤，最高價與最低價差值為2.30元/公斤，差價與上周相比持平，低于全省平均價的縣市數(shù)量仍然過半，奶牛養(yǎng)殖基本面下行壓力持續(xù)。蓬萊市為代表的牧場采取自產(chǎn)自銷的一體化經(jīng)營模式，生乳價格保持較高價位，牧場效益較好。
    奶價弱勢回落，對沖玉米等飼料糧價格走高，奶牛養(yǎng)殖虧損額度有所加大。本周奶糧比價為1.41:1，同比升高2.17%，環(huán)比降低0.70%。生乳價格弱勢走低，主要是供需兩端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，需求回暖不及預(yù)期。供給端，養(yǎng)殖場紛紛淘汰低產(chǎn)牛、降低后備牛比例，生乳產(chǎn)量仍然緩慢增長。據(jù)行業(yè)監(jiān)測，截至10月份，山東省奶站生牛奶產(chǎn)量同比增加4.6%，這是今年以來最低增幅；環(huán)比增加1.6%。氣溫降低，奶牛產(chǎn)奶量開始回升，供給壓力仍存。需求端，電商平臺為雙十一促銷備貨接近尾聲，需求有所放緩，乳及乳制品消費壓力增加。

后市來看，進入11月，除雙十一消費拉動外，消費端仍缺少明顯利好，奶價存在下行壓力，對于奶業(yè)持續(xù)發(fā)展仍需觀察經(jīng)濟和消費整體恢復(fù)情況。未來還是要從解決供需不平衡上來應(yīng)對奶價下行的問題，如今的市場環(huán)境仍然存在很大的不確定性。牧場端需要持續(xù)調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模、優(yōu)化養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)，乳企需要加大研發(fā)力度、開發(fā)符合市場需求的產(chǎn)品。同時后續(xù)還有元旦、春節(jié)等節(jié)日帶動消費量增長，市場對于2024年12月份消費回暖預(yù)期較高，期待原奶價格或?qū)⒂|底企穩(wěn)帶來的乳制品產(chǎn)業(yè)鏈新周期。

長遠看，我國乳制品未來消費需求溫和增長的基本面沒有改變，乳制品消費結(jié)構(gòu)也正在優(yōu)化。在大健康產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展背景下，優(yōu)質(zhì)蛋白食品消費需求旺盛，奶酪等市場正在高速增長，零食奶酪品類趨于豐富，佐餐奶酪滲透率持續(xù)提升。同時，隨著大眾對于營養(yǎng)的升級需求凸顯，低溫乳制品更新鮮營養(yǎng)的概念被接受，把握奶業(yè)消費新趨勢，如下沉市場中年輕人在消費理性大背景下追求性價比，中產(chǎn)階級回歸理性消費，以及銀發(fā)經(jīng)濟崛起，讓消費競爭也更為多元，奶業(yè)發(fā)展空間更大。

六、第45周，飼料糧價格穩(wěn)中有升，畜禽全價料小幅回暖

第45周，飼料糧價格穩(wěn)中有升，玉米和麥麩價格企穩(wěn)，豆粕價格觸底回升。本周，山東省玉米均價為2.21元/公斤，同比降低19.34%，環(huán)比持平；豆粕價格小幅回升，為3.17元/公斤，同比降低28.44%，環(huán)比升高0.63%；小麥麩價格保持穩(wěn)定，為1.67元/公斤，同比降低22.33%，環(huán)比持平。

第45周，生豬、肉雞、蛋雞配合料價格小幅回暖。本周育肥豬配合飼料價格為3.25元/公斤，同比降低13.33%，環(huán)比升高0.31%；肉雞配合料價格為3.59元/公斤，同比降低13.29%，環(huán)比升高0.28%；蛋雞配合料價格為2.80元/公斤，同比降低18.13%，環(huán)比升高0.36%。

隨著新季玉米豐收上市，市場供應(yīng)逐漸增加，不少需求主體對玉米后市走向抱觀望心態(tài)，玉米價格企穩(wěn)。后市來看，雖然我國玉米持續(xù)增產(chǎn)，但進口減少在一定程度上抵消了國內(nèi)產(chǎn)量的增加，年度總體仍呈產(chǎn)不足需格局。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會預(yù)測，新年度我國玉米產(chǎn)需缺口在250萬噸左右，只是近些年玉米種植日益向主產(chǎn)區(qū)集中，農(nóng)戶規(guī)模種植比例大幅提升而儲糧條件無法滿足需要，導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)秋糧集中上市期的階段性銷售壓力較大，需要對儲備收購進行必要的調(diào)節(jié)和引導(dǎo)。

從進口來看，近期國內(nèi)玉米進口量持續(xù)大幅減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1月份至9月份，我國玉米累計進口量1283萬噸，同比下降22.5%。其中，5月份之后，連續(xù)4個月每月進口量不到110萬噸，5月份至9月份累計進口量379萬噸，同比下降超過50%，特別是9月份玉米進口量僅31萬噸，同比下降80.9%。結(jié)合當前進口玉米到港船期，預(yù)計今年10月份至12月份進口量將繼續(xù)保持低位，全年進口量將低于1600萬噸，未來甚至有望重回配額之內(nèi)。這對國內(nèi)新季玉米收購價格來說構(gòu)成利好，后期隨著國家儲備調(diào)控在主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)啟動，將有力化解新糧集中上市期的壓力，引導(dǎo)玉米價格企穩(wěn)回升并運行在合理區(qū)間。但短期仍處新季玉米上量高峰期，在供應(yīng)面較為寬松的局面下，或限制玉米價格漲幅，需關(guān)注收儲政策相關(guān)措施。